北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的(de)积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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