5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shò高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历u)欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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