昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转(zh夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁uǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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