财联(lián)社记者近期从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之下，部分银行出现了(le)贷款最优惠利率与同期(qī)理财(cái)收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那(nà)都是放(fàng)不(bù)出(chū)去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相关负责人对(duì)财联社记者(zhě)说。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发(fā)等多家(jiā)银(yín)行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利(lì)率(lǜ)水平仍(réng)在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普益标准监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场共新发了(le)661款理财产品，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家(jiā)头部银行(xíng)理财(cái)子(zi)负责人(rén)对财联(lián)社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况下贷款利率要高于理财收(shōu)益，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒(dào)挂的(de)情况的(de)确多年来少见(jiàn)。这种情况本质上反映实(shí)体经济需求不足，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金(jīn)中夏(xià)对外(wài)表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措施做好金(jīn)融支(zhī)持稳(wěn)外贸(mào)工(gōng)作(zuò)。首(shǒu)先是降低(dī)实(shí)体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)同比下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史(shǐ)上是比(bǐ)较(jiào)低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央(yāng)行一季度金(jīn)融统计数据(jù)发布会(huì)上公(gōng)布的(de)数据显示，3月份银(yín)行体系新发企业贷加权平均(jūn)利(lì)率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系(xì)新发企业(yè)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没有考虑区(qū)域差异(yì)。财联(lián)社(shè)记者注意到，在部分(fēn)资金充裕(yù)的(de)一线城市利率水平下(xià)沉更快，比如(rú)央行营管(guǎn)部早在2月(yuè)份(fèn)即表(biǎo)示(shì)，去年(nián)12月份，北京地(dì)区新发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的(de)贷款需(xū)求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公(gōng)布的贷款需求指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最(zuì)高(gāo)值(zhí)。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有下降趋势(shì)，如近期票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较差，需要(yào)购买票据(jù)来(lái)填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对比的是，一季度理财(cái)市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续(xù)理财产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公(gōng)司存(cún)续(xù)开放式固收类理财产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的(de)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ng>近1个月年化收益率的平(píng)均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固(gù)收(shōu)最新数据显示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存(cún)单利差(chà)走阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)相比，当(dāng)前银行新发贷款(kuǎn)的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业(yè)绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转套利(lì)可能

　　多位(wèi)受(shòu)访金(jīn)融行业人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，当前新发贷款利率和理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)之间(jiān)出(chū)现倒挂是多年来罕(hǎn)见的(de)情况。部分人士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科(kē)技研究(jiū)院分析(xī)师(shī)刘银(yín)平对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示(shì)，理(lǐ)财产品收益(yì)率超(chāo)过银(yín)行贷款利率，可能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银(yín)行那里获取的低(dī)息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是拿(ná)去购(gòu)买收益率更高的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存(cún)款市场(chǎng)曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较(jiào)基准不代表(biǎo)实际(jì)收益率，净值是(shì)不(bù)断波动的，不(bù)会一(yī)直上涨，实(shí)际(jì)上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发(fā)展实验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融(róng)市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的(de)贷款利率与发(fā)行当期(qī)定价的理财收(shōu)益率(lǜ)的差(chà)异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速下(xià)行的(de)时容易出现这种收益率(lǜ)不同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)银行贷款利(lì)率(lǜ)继续下(xià)行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品(pǐn)收益率会进(jìn)入(rù)下(xià)行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到银(yín)行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责人(rén)对财联社表示(shì)，该(gāi)行已经关注到理财收益和(hé)存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利(lì)率(lǜ)差距过大必然引发资金空(kōng)转套利，这与货币政策初(chū)衷不符。估计下(xià)一(yī)步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下(xià)。

　　一家头部(bù)银行理一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战财子负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财(cái)产品底层资产(chǎn)大多(duō)数(shù)为债券，而(ér)债券(quàn)市场发(fā)行(xíng)人大多(duō)是(shì)大型企业，理论上(shàng)其(qí)收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的(de)信用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要比理财收(shōu)益率高才对(duì)。现在出现个(gè)贷(dài)定(dìng)价(jià)和理财产品持平(píng)，甚至(zhì)出(chū)现倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前(qián)的(de)信贷需求(qiú)不足，没(méi)有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情(qíng)况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品收益(yì)率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一致的，新发(fā)的收益率(lǜ)未来会(huì)下来(lái)，近期整体(tǐ)的趋(qū)势也(yě)是这(zhè)样。一些存(cún)量的(de)产品(pǐn)年(nián)化收益率近期(qī)大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位(wèi)时候(hòu)拿的，在利率走低预(yù)期下，其净值表现就会(huì)向(xiàng)上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动(dòng)存款利率进一(yī)步下行

　　受访银(yín)行人士对财联社(shè)记者称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断(duàn)出手(shǒu)规范存款利率(lǜ)的核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中部(bù)地区大型城商行负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不(bù)去的(de)情(qíng)况下，未(wèi)来(lái)存款利(lì)率持续(xù)下(xià)行应该是大趋势，否则(zé)银行(xíng)净息(xī)差承(chéng)受的压力(lì)将是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财波动的影响还没完全消(xiāo)除，很多客户的资金还没有(yǒu)出(chū)来，都(dōu)压在(zài)储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意味着(zhe)贷款利(lì)率依然有下降的可(kě)能性和空间，银行息差(chà)水平面(miàn)临更艰难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度显示，截至3月末，该行(xíng)净利息收益(yì)率(lǜ)和净利差(chà)从去年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王一(yī)峰(fēng)团队最新研报(bào)认(rèn)为，未来存款市场成本(běn)管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要(yào)抓(zhuā)手。其预计，后(hòu)续对于存款定价自(zì)律管理(lǐ)的手段包括但不限于以下三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活(huó)期存款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束(shù)，但“类活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未(wèi)来或将对这类(lèi)产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期(qī)权(quán)价值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自律(lǜ)机制上限，进(jìn)一步压降结构性存款利(lì)率(lǜ)。

　　王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战