分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自(zì)身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的(de)规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过(guò)基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动(dòng)全(quán)身(shēn)”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了(le)更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发(fā)生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一(yī)定影响教师一年的工作日有多教师一年的工作日有多少天，一年有多少周少天，一年有多少周，例如(rú)可能(néng)会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货(huò)币规(guī)模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选教师一年的工作日有多少天，一年有多少周择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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