调(diào)油逻辑提(tí)振(zhèn)成本价格，从而能够推升(shēng)芳烃(tīng)价格，去年二季(jì)度芳烃市场的(de)热度之高(gāo)也正是由(yóu)这个逻辑主导(dMedical staff可数吗，stuffǎo)。然(rán)而(ér)，今年与去(qù)年的步调(diào)明显不一。期货日报记者(zhě)观察到(dào)，同(tóng)为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面已连续出(chū)现了9连跌(diē)，从(cóng)走(zǒu)势上(shàng)来(lái)看，两品种的表现远(yuǎn)超市场(chǎng)预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收(shōu)盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收(shōu)于(yú)8251元/吨，较(jiào)4月(yuè)17日收盘价(jià)下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃(tīng)品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于两方面，一(yī)方(fāng)面由(yóu)于近期原(yuán)油大跌(diē)，另(lìng)一方面近期成品(pǐn)油裂(liè)差下(xià)跌。”一(yī)德期(qī)货分析师(shī)郑邮飞表示，由(yóu)于欧美的滞(zhì)涨格局，以及(jí)美国的加息(xī)预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于衰(shuāi)退的预期再(zài)起。而原油供应端(duān)的OPEC+减(jiǎn)产还没(méi)有落地，原油近期回补前期缺口(kǒu)后继续(xù)下(xià)行(xíng)，对于(yú)化工特别是与之相关性(xìng)相对较强的(de)PTA形成(chéng)成本塌陷。成品油(yóu)裂差方面(miàn)，近期美国汽柴油裂差(chà)出现下滑，同时美国汽油库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得市场对于(yú)美国调(diào)油(yóu)需求的预期(qī)边际(jì)弱化，对(duì)于芳烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美国夏油对于辛(xīn)烷值(zhí)的需求(qiú)支撑起了(le)芳烃调油(yóu)的逻辑(jí)。

　　但与去(qù)年同期相比，今年芳烃市场(chǎng)走势相(xiāng)对偏(piān)弱，且去(qù)年调油逻辑发生的时间(jiān)在(zài)5月发酵(jiào)、6月初(chū)达到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之前(qián)。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯表(biǎo)示(shì)，发(fā)生这一现象的原因更(gèng)多是始于路径(jìng)依赖，去年极端的调油(yóu)行情使得市(shì)场预期今(jīn)年调(diào)油(yóu)逻辑发(fā)生的概率仍较大，调油商提前(qián)准备原料(liào)运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻(luó)辑是调油实实在在发生，反映在(zài)MX、PX美亚(yà)价差大幅(fú)拉(lā)升；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚价差处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，但当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者，今年(nián)芳烃(tīng)调油(yóu)逻辑(jí)与去年在细节与节奏(zòu)上又有差(chà)异，主要体(tǐ)现(xiàn)在去(qù)年5—6份的行(xíng)情是“脉冲式(shì)”的(de)，当时市场(chǎng)对于美国高辛烷值调油料(liào)的短缺没(méi)有(yǒu)提早预(yù)期，导致旺季来临后行情一触即发，而经(jīng)历过去(qù)年的大幅波动(dòng)，随后(hòu)调油商对于今年(nián)已(yǐ)经提早有(yǒu)所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚(yà)价差一直(zhí)保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国(guó)创(chuàng)造套利(lì)空间，同时我们从去年四季度至(zhì)今韩国(guó)出口美(měi)国(guó)芳烃的数量保持相对高(gāo)位(wèi)可以(yǐ)一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃装置的(de)检(jiǎn)修预期，今年市场(chǎng)的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提(tí)早并迅速将(jiāng)芳(fāng)烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这(zhè)明显(xiǎn)早于去年。但我们也(yě)看(kàn)到了(le)PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达(dá)期货分(fēn)析师韩冰冰表示，今年和去年芳Medical staff可数吗，stuff烃走(zǒu)势存在着(zhe)节奏的(de)差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市(shì)场提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今(jīn)年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌(wū)冲(chōng)突影响，欧美地区(qū)成品(pǐn)油供需突然变得(dé)紧(jǐn)张，油品裂解利(lì)润非常(cháng)好，调油逻(luó)辑兴起(qǐ)。而今年的(de)问题是欧美经济下行压(yā)力较大，油品需求面临走弱，从盘面也可以(yǐ)看到，3月(yuè)份市场(chǎng)因炒作调油需求大(dà)幅拉涨，但进(jìn)入4月以(yǐ)后，油品(pǐn)利(lì)润(rùn)却回落，并拖累形成原(yuán)油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油(yóMedical staff可数吗，stuffu)主要(yào)是由于俄乌冲突导(dǎo)致(zhì)原油的出口受(shòu)限以及疫情影响下美国炼厂(chǎng)大幅关停引起的辛烷需求(qiú)无法匹配，从(cóng)而导致了美(měi)亚套利窗口的(de)打开(kāi)，亚洲芳烃运往美国，原(yuán)料(liào)端紧缺助推(tuī)PTA价格的大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调油行(xíng)情有所准备，整体缺量需求(qiú)将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析(xī)师隋斐看(kàn)来，二季度(dù)美国出行旺(wàng)季下调油(yóu)需求被(bèi)赋予期(qī)待，然而有了去年二季度调油需求增加下(xià)亚美套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国工厂签(qiān)订了长约，今年的出(chū)口周期有所提前。

　　从(cóng)今年韩(hán)国运往美国的芳(fāng)烃出口量观(guān)察，整体1—3月出口(kǒu)量已达去年调油季出口总量的(de)65％偏(piān)上。同(tóng)时，据(jù)了解，贸易商今年与(yǔ)亚洲PX生产企业(yè)签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生，但是整(zhěng)体对于芳烃价格的提振高度将(jiāng)极(jí)大(dà)可能不(bù)如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月(yuè)份以来(lái)国(guó)际油(yóu)价波动加剧，近期原油库(kù)存低位回升(shēng)，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调(diào)油优势下降，在对未(wèi)来需求的不(bù)确定(dìng)和(hé)经济可能衰退的背景下(xià)调油需求出现了不稳定的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本(běn)面(miàn)来看，实(shí)则(zé)呈(chéng)现边(biān)际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介(jiè)绍，PTA前期流通货(huò)源紧张的局(jú)面在恒力石化(huà)和嘉通能源两套年产能共500万吨新装(zhuāng)置(zhì)投产(chǎn)和下游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新(xīn)装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳(jiā)，成品(pǐn)库存(cún)偏高的局(jú)面仍(réng)存，苯乙烯主港(gǎng)库存及上游纯苯港口库存攀升，二季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但(dàn)是现在还没有(yǒu)真正进入美国汽油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，如(rú)果(guǒ)5月(yuè)下(xià)旬开始美(měi)国汽(qì)油消费(fèi)走强，预计芳烃估值仍(réng)将保持高位，但是在(zài)当前衰退预期以及美联储(chǔ)加息背(bèi)景下，成品油消费的成(chéng)色或较预期大打折(zhé)扣，芳烃前(qián)期相对原油的价差高(gāo)点已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的(de)概率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳(fāng)烃(tīng)系(xì)产品PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)或将回归自身的(de)供需(xū)基本面(miàn)。

　　“短期来看，随着(zhe)主力合约换月，市场(chǎng)的交易重(zhòng)心转向了(le)2309 合约(yuē)，在距离9月相对较长的时间下(xià)市(shì)场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面(miàn)上来看(kàn)，短期(qī) PTA 不至于大幅累库(kù)，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将(jiāng)更(gèng)加敏(mǐn)感。就(jiù)苯乙烯而言，目前(qián)国内纯苯下游品种中除了(le)苯胺盈利(lì)之外其他下游盈利(lì)性不佳(jiā)，纯苯(běn)港口库存去(qù)库力(lì)度减弱，苯乙烯下(xià)游(yóu)同(tóng)样面临成品库(kù)存偏高和利润不佳的(de)局面，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力，短期(qī)来(lái)看价格向(xiàng)上(shàng)的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 Medical staff可数吗，stuff