财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在(zài)4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促(cù)进金融业估(gū)值(zhí)提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温(wēn)和复苏预期之下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着行情的(de)结束(shù)，这一次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的收益。

　　蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思银行(xíng)为(wèi)首的(de)大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农业银行(xíng)、民生(shēng)银行(xíng)、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市(shì)is 蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(dī)水(shuǐ)平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来(lái)全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近三日沪股通累(lèi)计(jì)买(mǎi)入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复(fù)中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前(qián)的(de)估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资(zī)金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其(qí)他(tā)主题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资和长期(qī)投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的(de)安全边际可(kě)以(yǐ)为(wèi)投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值处于历(lì)史低(dī)位的银行板块是高股息策略的(de)理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景下的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估(gū)值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得(dé)到(dào)改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等(děng)大(dà)金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市(shì)场行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发(fā)，并不能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过(guò)去被当成行情结(jié)束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不(bù)存在上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银(yín)行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块(kuài)，这一成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表(biǎo)现也不(bù)是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构(gòu)容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏(zòu)，但市(shì)场(chǎng)变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

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