当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过(guò)债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ng>

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈德国对中国友好吗，德国对中国怎么样油近(jìn)期(qī)的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报(德国对中国友好吗，德国对中国怎么样bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏但不会(huì)消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。