北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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