昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎ乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在(zài乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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