财联(lián)社记者(zhě)近期从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷(mí)持(chí)续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益率倒(dào)挂或接近倒(dào)挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是放不出(chū)去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部(bù)一(yī)家大(dà)型城(chéng)商(shāng)行(xíng)相关负责人对财联(lián)社记(jì)者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情(qíng)况(kuàng)相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，正常(cháng)情况下贷款利率要高于理财收益，否(fǒu)则会形成(chéng)套利空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的(de)情况的确多年来少(shǎo)见。这种(zhǒng)情况(kuàng)本(běn)质上反映实体(tǐ)经济需求不足，资金可能在金融(róng)市场空转(zhuǎn)的(de)信号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的(de)理财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际(jì)司司长金中夏(xià)对(duì)外(wài)表示，人(rén)民银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金融支持稳外(wài)贸工(gōng)作(zuò)。首先是降低实体经济融(róng)资成本。2022年，我国(guó)企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行(xíng)一季度金(jīn)融统计(jì)数据发布会上公布的数据显示(shì)，3月(yuè)份银行(xíng)体系新发企业贷(dài)加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央行所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者(zhě)注意到，在部(bù)分资金充裕的(de)一(yī)线(xiàn)城市利率(lǜ)水平下沉(chén)更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份即表示(shì)，去年(nián)12月(yuè)份，北(běi)京地区新发抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来放企业贷款加权(quán)平(píng)均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布(bù)的贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋势，如近期(qī)票(piào抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)据转贴现利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，表(biǎo)示银(yín)行(xíng)贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额(é)度。

　　与(yǔ)新发放(fàng)贷款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成(chéng)鲜明对比(bǐ)的是，一(yī)季度理财(cái)市场的收(shōu)益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末(mò)，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占全市场存续理财(cái)产(chǎn)品的(de)44.03％。理财公(gōng)司存续开放式(shì)固收类理财(cái)产品（不(bù)含现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年化收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数(shù)据显示，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复(fù)至去年12月水(shuǐ)平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与(yǔ)1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财产品收(shōu)益率相比(bǐ)，当前银行(xíng)新(xīn)发贷款的利率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放式(shì)产品平均抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业(yè)绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记者表示，当(dāng)前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和理(lǐ)财(cái)收益率之间(jiān)出现(xiàn)倒挂(guà)是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人(rén)士(shì)认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当前非(fēi)对称利率政策(cè)之下，贷(dài)款(kuǎn)、存款和金融(róng)市场之间出现收(shōu)益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析(xī)师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产(chǎn)品收益(yì)率超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空(kōng)子的(de)机(jī)会，从银行(xíng)那里获取的低息(xī)贷(dài)款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿(ná)去购买收益率更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财(cái)产品(pǐn)业绩比较基(jī)准不代(dài)表(biǎo)实(shí)际收益率，净值是不断波(bō)动(dòng)的，不(bù)会一直(zhí)上(shàng)涨，实际(jì)上(shàng)，理财产品向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主任曾刚对财联社(shè)记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益(yì)与金融(róng)市场利率相对(duì)应(yīng)，出现倒挂的(de)情况主要是即期(qī)的贷(dài)款利率与(yǔ)发行(xíng)当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的(de)差异(yì)，在市(shì)场利率快速下(xià)行的时容易出现这(zhè)种(zhǒng)收益(yì)率不(bù)同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷款利(lì)率继续(xù)下(xià)行，意味(wèi)着当期发(fā)行的(de)理(lǐ)财产品的收益率会同步下降。从这(zhè)一个角(jiǎo)度(dù)来看，未来(lái)一段时间的理财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判(pàn)断得(dé)到银行业内(nèi)人士(shì)的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已(yǐ)经关注(zhù)到理财收(shōu)益和存贷款利(lì)差的情况，理财(cái)与贷(dài)款利率(lǜ)差(chà)距(jù)过大(dà)必然引发资金(jīn)空转套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以(yǐ)下(xià)。

　　一家(jiā)头(tóu)部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底(dǐ)层资产大(dà)多数为债券，而债券市场发行人大多是大(dà)型企业，理论上其(qí)收(shōu)益(yì)率(lǜ)比个贷(dài)是要(yào)低一个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简单(dān)，个人的(de)信(xìn)用(yòng)等级比大型企业要低(dī)，所(suǒ)以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个(gè)贷(dài)定价和(hé)理(lǐ)财(cái)产品持平(píng)，甚至(zhì)出(chū)现倒挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门(mén)当前(qián)的信贷(dài)需求不足，没有什么人(rén)想贷(dài)款，导(dǎo)致资金空转，这(zhè)也是近年(nián)来比较罕见的情况。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人士同样认为，如果贷(dài)款定价持续下行未来新发理(lǐ)财产品收益(yì)率(lǜ)也会(huì)回落(luò)。“市场(chǎng)对利(lì)率走(zǒu)势的预期是(shì)一致的，新发的(de)收(shōu)益(yì)率未来会下(xià)来(lái)，近期整体的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些存量的(de)产品年化收益率近期大幅(fú)上行(xíng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)因为底(dǐ)层资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款(kuǎn)利率进一(yī)步下行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联社记者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现(xiàn)状，也是有(yǒu)关方面(miàn)不断出(chū)手规范存款(kuǎn)利率的核(hé)心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地区大型(xíng)城商行(xíng)负责(zé)人对记者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行应该是大趋势，否则银(yín)行净息差承受的(de)压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还(hái)没完全(quán)消除，很多客(kè)户(hù)的(de)资金还(hái)没(méi)有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二(èr)季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着(zhe)贷款利率依然有(yǒu)下降的可能(néng)性和空间(jiān)，银(yín)行(xíng)息差水平面临更艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银行一季度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)末，该行净利息(xī)收益率和(hé)净利差(chà)从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新研报(bào)认(rèn)为(wèi)，未来(lái)存款市(shì)场成本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款(kuǎn)是重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于(yú)存款定价自律管理的手段(duàn)包括但(dàn)不限于以下三个方(fāng)面。首(shǒu)先，协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳入自律机(jī)制管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存(cún)款缺(quē)少政(zhèng)策指引，未来或将对(duì)这类产品(pǐn)比照活期(qī)存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同业(yè)存款套壳协(xié)议存款需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍须规范，后续或将结(jié)构性存款的（保底收益(yì)+期权价值）合(hé)计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认(rèn)为，如果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平，则上(shàng)市银行企业活(huó)期(qī)存款成本(běn)率(lǜ)加权(quán)平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来