昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（Pknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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