5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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