当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可(kě)能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可(kě)能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁jià)差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季(jì)节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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