编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季度(dù)的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ong>一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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