5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duà利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗n)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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