金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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