广西属于南方还是北方-MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站

广西属于南方还是北方招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招商宏(hóng)观张静静团队(duì)

　　核心观(guān)点

　　事件：2023年5月(yuè)27日，国家统计局发布4月全国规模以上(shàng)工业企业绩效数据。4月份，规模以上工(gōng)业企业营业收入(rù)累计同比增长0.5％；规模以(yǐ)上工业企(qǐ)业利润累计同比增速(sù)为-20.6％（1-3月(yuè)为(wèi)-21.4％）。

　　4月份(fèn)，营业利润累(lèi)计同(tóng)比增速(sù)降幅小幅收窄，但依然(rán)处于(yú)探(tàn)底爬坡广西属于南方还是北方(pō)过程中。从决定企业利(lì)润的量、价、成本(běn)三因素框架看，我(wǒ)们认(rèn)为，此轮工业(yè)企业利润增(zēng)速(sù)由正转负的原因主要源于PPI下行，但本轮工(gōng)业企(qǐ)业利润(rùn)累(lèi)计增(zēng)速的下探幅度之深和持续时间(jiān)之长是PPI下行和其他多种因素叠(dié)加导致的：（1）PPI下行(xíng)加速工业(yè)企业利润由正转(zhuǎn)负(fù)；（2）主动去库存时(shí)间(jiān)偏长以及费用(yòng)率偏(piān)高严重制约工业企业利润(rùn)爬坡速度。

　　从详细拆解数据看：1）与去年同期相(xiāng)比(bǐ)，工业企业(yè)经(jīng)营绩效(xiào)的增长压力依(yī)然较(jiào)大，与3月份(fèn)相比，产成品存(cún)货周转天数和(hé)应收账款平均回收期进一步增加。2）分所有制类型来看，外(wài)商及港澳台商和私营企业利润累计同比(bǐ)降幅出(chū)现收窄(zhǎi)，国(guó)有工业企业和股份制企业利(lì)润累计同(tóng)比降幅进一步扩(kuò)大。3）上(shàng)游采选业中非金(jīn)属矿采(cǎi)选、有(yǒu)色金属矿采选(xuǎn)的(de)利(lì)润增速表(biǎo)现(xiàn)较好，石油(yóu)和天然气开采(cǎi)等其(qí)他(tā)行业的(de)利润增速降幅依然(rán)较大；中游(yóu)原材料加工业和装备制造(zào)业的(de)利润增广西属于南方还是北方速出现(xiàn)明显分化，中(zhōng)游原(yuán)材料加(jiā)工业的利润增速均为负，是整体工业企业利(lì)润增速的主要(yào)拖累，中游装备(bèi)制造业利(lì)润增(zēng)速回升幅度较大，成为(wèi)整(zhěng)体工(gōng)业企业利润增速的主要拉动项。在价格水平、内部需求(qiú)、外(wài)部需求同时走弱的情况下，下游行业内部(bù)的利润增速反弹(dàn)乏(fá)力。

　　总体而(ér)言，与(yǔ)上(shàng)个月(yuè)相比，4月份(fèn)公(gōng)布的工业企业利润(rùn)数据已表现出明显(xiǎn)的探(tàn)底爬(pá)坡信号(hào)：一，营业利(lì)润(rùn)累计增速(sù)爬(pá)升的(de)行(xíng)业进一(yī)步增多(duō)；二，营业收(shōu)入增(zēng)速由负转(zhuǎn)正(zhèng)，营业利润(rùn)增速(sù)降幅收窄。

　　往后(hòu)看，中游装备制造业有望(wàng)继续成为拉动工业(yè)企业利润增速回(huí)升的主(zhǔ)要拉动力。按当(dāng)月利(lì)润增速(sù)计算，4月(yuè)份(fèn)表现较好的行(xíng)业主要有(yǒu)：汽车制造、铁路、船(chuán)舶、航(háng)空航(háng)天和其(qí)他运输设备制(zhì)造业、通用设备制造业、电(diàn)气机械及器材制造业、仪(yí)器仪表制造业(yè)、文教、工美(měi)、体育(yù)和(hé)娱乐用(yòng)品制造业、橡胶(jiāo)和塑料制品业、电力、热力、燃气及水(shuǐ)的生(shēng)产和(hé)供应业(yè)电力。

　　正文

　　核心观点：

　　总体(tǐ)来(lái)看：

　　4月份，营业利润累计同比增速降幅小幅收窄(zhǎi)，但依然处于(yú)探底爬坡过程中。从决定企(qǐ)业利(lì)润的量、价、成本三因素框架看，我们认为(wèi)，此轮(lún)工(gōng)业企业利润增(zēng)速由正转负的原因主要源于PPI下行，但本轮工业企(qǐ)业利润累计(jì)增速的下探幅(fú)度之深和持续时间之长是PPI下行(xíng)和其他多种因素叠加导致的：（1）PPI下行加速工业企业(yè)利润由正转(zhuǎn)负；（2）主(zhǔ)动去库存时(shí)间偏长以及(jí)费用率偏高(gāo)严重制约工业企(qǐ)业利润(rùn)爬坡(pō)速度。

　　与(yǔ)上个月相比(bǐ)，39个主要(yào)细分行业中，有(yǒu)26个(gè)行业的(de)营业利润累计增速出现回升，其他13个行业的营业利润累(lèi)计增速均出现回落，其中回落幅度(dù)较大的行业主(zhǔ)要是农副(fù)食品加工、煤炭开采和洗(xǐ)选、有(yǒu)色金(jīn)属矿采选、造纸(zhǐ)及纸制品(pǐn)、纺织服装(zhuāng)、服饰(shì)等行业(yè)，回升(shēng)幅度较大的行业主(zhǔ)要是(shì)机械和设备修理、汽车制(zhì)造、通(tōng)用设备(bèi)制造、橡胶(jiāo)和塑料制品等行业。

　　招商宏(hóng)观 | 中(zhōng)游装备制造业利润增速明显回升——4月工业企业利(lì)润(rùn)分析

　　具体来(lái)看：

　　与(yǔ)去年同期相比(bǐ)，工业企(qǐ)业经营(yíng)绩(jì)效(xiào)的增长压力依(yī)然较(jiào)大(dà)，与(yǔ)3月份相比，产成品存货周转(zhuǎn)天数和(hé)应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)平均回收期进一(yī)步增加(jiā)。

　　数据显示，规模以上工业企业累(lèi)计每百(bǎi)元营业收入(rù)中的(de)成(chéng)本为85.18元（3月(yuè)为85.04元），同比增(zēng)加0.88元（环(huán)比增加0.09元(yuán)）。产成品(pǐn)存货周(zhōu)转天数(shù)为20.80天（3月为20.60天(tiān)），同比增加1.80天（环比(bǐ)增加0.14天）；应(yīng)收账款平均(jūn)回收期(qī)为63.10天（3月为(wèi)61.80天(tiān)），同比增加8.60天（环比增加0.20天）。

　　分所有制(zhì)类型来(lái)看，外商及港(gǎng)澳台商(shāng)和私营(yíng)企业利润累计同比降(jiàng)幅出(chū)现(xiàn)收窄，国有工(gōng)业企业(yè)和(hé)股(gǔ)份(fèn)制企业利润累计同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)进一步扩大。

　　其中4月国有工业企业利润累计同比增长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去年同期13.9％），外(wài)商及(jí)港澳(ào)台(tái)商利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长-16.2％（3月-24.9％，去年(nián)同期-16.2％），私营企业和(hé)股份(fèn)制企业同比增长(zhǎng)分别为-22.5％（3月(yuè)-23％，去(qù)年同(tóng)期-0.6％）和-22％（3月(yuè)-20.6％，去年(nián)同期(qī)10.7％）。

　　上游采选业中(zhōng)非(fēi)金属矿采选、有色(sè)金(jīn)属矿采选的利润增速表现较好，石油和天然(rán)气开采等其他行业的利(lì)润增速(sù)降幅依然较大(dà)。

　　数(shù)据显示(shì)，非金属矿采选(xuǎn)、有色金属矿(kuàng)采(cǎi)选(xuǎn)的增速依(yī)然为(wèi)正(zhèng)，分别收录10.8％（3月(yuè)4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然(rán)气开采(cǎi)、煤(méi)炭开采和(hé)洗选(xuǎn)、黑色金属矿(kuàng)采选业、废物资源综合利用的(de)增速为负(fù)，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原材料加工业和装备(bèi)制造(zào)业(yè)的利润增速出(chū)现明显分化。中游(yóu)原材料加(jiā)工业的(de)利润增速(sù)均(jūn)为负(fù)，尽管与上个月相比(bǐ)，利(lì)润增(zēng)速跌(diē)幅普遍收(shōu)窄，但(dàn)依然是整(zhěng)体工业(yè)企业利润(rùn)增速的(de)主要拖(tuō)累。中游装备制造业利润(rùn)增(zēng)速回升幅度(dù)较大，成为整体工业企业(yè)利(lì)润增速的主要(yào)拉(lā)动项。其中通(tōng)用设备制造(zào)、铁路船(chuán)舶(bó)航空(kōng)航天(tiān)、电气机械及(jí)器材制造、仪器(qì)仪表制造增幅延(yán)续上个月(yuè)亮眼(yǎn)趋势，得益于国内汽车销售(shòu)量的提升和汽车产业链出口(kǒu)强劲，汽车制(zhì)造业(yè)的利润增(zēng)速降幅(fú)由负转正(zhèng)，此(cǐ)外叠加去年同(tóng)期(qī)基数较低，汽车(chē)制造(zào)业当(dāng)月利润增(zēng)速高达(dá)20倍(bèi)。

　　数据显示，化学原料化学制品跌幅扩大，分别(bié)收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金属冶(yě)炼(liàn)加工、专用设备制造、石油煤炭及燃(rán)料(liào)加工、非金属矿物制(zhì)品、黑色金属冶炼加工、化学纤维(wéi)制造、金属(shǔ)制(zhì)品、计(jì)算机通信和电子设备跌(diē)幅收窄，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月(yuè)-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月(yuè)-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制造、通用(yòng)设备制造、铁路船舶航空航天、电(diàn)气机械及(jí)器(qì)材制造(zào)增幅依(yī)旧为正，并且增速出现(xiàn)明显回升，分别(bié)录(lù)得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得(dé)一提的是(shì)，汽车制造(zào)增幅由负转正，录得(dé)2.5％（3月-24.2％）。

　　在(zài)价格水平、内部需求(qiú)、外部(bù)需求同时(shí)走弱(ruò)的情况下，下游(yóu)行业内部的(de)利润增速反弹乏力，文(wén)教(jiào)工美(měi)体育(yù)娱乐用品、食品制造、纺织(zhī)业、家具制造等(děng)多个(gè)行业的利润增速跌幅放缓，但(dàn)依然为负；农副食品(pǐn)加工(gōng)、纺织服装、服饰等(děng)多个行业的利润跌(diē)幅继(jì)续扩大。往后看，价格水平、内部(bù)需求、外部(bù)需(xū)求转好速(sù)度较(jiào)慢，这(zhè)也意味着下(xià)游(yóu)行业的利润增速(sù)向上爬坡的(de)节奏大(dà)概率偏缓(huǎn)。

　　数据显示，农副食品加工、纺(fǎng)织服装、服饰、皮毛羽和制鞋、造纸(zhǐ)及纸(zhǐ)制品(pǐn)和(hé)医药(yào)制造跌幅(fú)扩大，分别录(lù)得(dé)-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月(yuè)-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月(yuè)-19.9％）；文教(jiào)工美体育娱乐(lè)用品(pǐn)、食(shí)品制造、纺织业、家(jiā)具制造和印刷和记录媒介利润降幅放缓，但持(chí)续维(wéi)持低位，分(fēn)别录得-6.7％（3月(yuè)-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑料制品增速由(yóu)负转(zhuǎn)正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟(yān)草制品增速略有回落，4月录得(dé)6.7％（3月9.0％）；酒饮料和(hé)茶(chá)制造利润增(zēng)速保持高(gāo)位(wèi)，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此(cǐ)外，公共事业中的机械和(hé)设备修理、电力热力利润(rùn)增(zēng)速相(xiāng)对较(jiào)高，燃气生产和供应利(lì)润(rùn)增速降幅(fú)收窄。其中机(jī)械和设(shè)备修理利润累计增速上升幅度较大，4月收(shōu)录(lù)235.7％（前值(zhí)为79.6％），电(diàn)力热(rè)力利(lì)润累计(jì)同比(bǐ)增速收窄，但(dàn)仍然保(bǎo)持高速增长，4月收录47.2％（前值为47.9％），水生产和供(gōng)应增幅略有(yǒu)上升，广西属于南方还是北方收录5.8％（前值为0.0％），燃气生产和供应降幅收窄，收录-4.7％（前(qián)值为-8.2％）。

　　总体而言，与(yǔ)上个月相比(bǐ)，4月(yuè)份公布的工业(yè)企业(yè)利润数据已(yǐ)表现(xiàn)出明显的探(tàn)底(dǐ)爬坡信号：一，营业(yè)利润累计增速爬升(shēng)的行业进一步增多；二，营业收(shōu)入(rù)增速由负(fù)转正，营业利润(rùn)增(zēng)速降幅收窄。

　　往后(hòu)看，中游装备(bèi)制造业有望继续成为拉动工业企业利润增速回升的(de)主要拉动力。汽车(chē)制(zhì)造、铁路、船舶、航空航天(tiān)和其(qí)他运输设备(bèi)制造(zào)业、通用设备制造业(yè)、电气(qì)机械及器材制造业、仪(yí)器(qì)仪(yí)表制造(zào)业、文教、工美、体育和娱乐(lè)用品制造业、橡胶和(hé)塑料(liào)制品(pǐn)业、电力、热(rè)力、燃气及水的生产和供应业。

　　正如(rú)我(wǒ)们在《今年工业企业利润增速能否转正(zhèng)？》中(zhōng)所言(yán)，当(dāng)前正处于第6次工业企业利润探底(dǐ)阶段(duàn)（从2000年开(kāi)始计(jì)算），如(rú)果按最(zuì)近(jìn)两(liǎng)次探底历(lì)史来演绎的话，至少(shǎo)还要在(zài)负(fù)值区间爬坡7-8个月左右的时间(jiān)，预(yù)计(jì)工业企业利润增速转正最早也需等到(dào)四季度。目前(qián)我国仍面(miàn)临(lín)内需增长缓慢和外需疲弱的“弱复苏”阶段(duàn)，这直接导(dǎo)致(zhì)企业的产能(néng)利(lì)用率(lǜ)持(chí)续下滑(huá)。此(cǐ)外，叠加营业成本高居(jū)不(bù)下导致的内(nèi)部压(yā)力，本轮(lún)工(gōng)业企(qǐ)业利润增(zēng)速反弹(dàn)速度(dù)大概率较为缓慢。

　　招商宏(hóng)观 | 中游装备制造业利(lì)润增速明显回升——4月工业企业利润(rùn)分析