在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(mén)板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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