北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(ré公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站n)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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