在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行(x美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母íng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subr美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母amanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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