上市公司退(tuì)市在(zài)A股早已不稀奇(qí)，但(dàn)连(lián)带着可(kě)转债一起退市(shì)却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于(yú)1元，触(chù)及(jí)退市指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)或成(chéng)为(wèi)首只因正股退市而(ér)强(qiáng)制退(tuì)市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者对(duì)可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双(shuāng)重属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为流传的说法是，可转(z广西属于南方还是北方huǎn)债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资者(zhě)“进(jìn)可攻(gōng)退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市而(ér)退市的情况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着(zhe)搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)等的退(tuì)市，零违(wéi)约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债(zhài)信用风险浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市(shì)后，依然(rán)可以执行赎(shú)回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不善导致(zhì)退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿(ná)不出钱进(jìn)行(xíng)赎回(huí)的可能性较大。而如果启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行(xíng)的可转债划(huà)归为普(pǔ)通(tōng)债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦(yì)存在(zài)很(hěn)大不确(què)定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出(chū)乎意料(liào)，早已在相关(guān)规则中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规(guī)则(zé)，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行的可转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革的(de)持续推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以(yǐ)上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违(wéi)约(yuē)风(fēng)险随(suí)之(zhī)上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投(tóu)资者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的(de)路径(jìng)依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的(de)，而(ér)选择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随(suí)市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关(guān)注可转债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟(gēn)上形势变化。目前关(guān)于可转债的退(tuì广西属于南方还是北方)市处理还有不少空白和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退市(shì)后(hòu)是否仍(réng)存(cún)在交易可(kě)能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债(zhài)的风险防控，强化发行(xíng)前的信用评级，对(duì)于(yú)信(xìn)用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市(shì)场(chǎng)参与主(zhǔ)体还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可(kě)转债在内的投(tóu)资方法，完(wán)善配套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 广西属于南方还是北方