当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(s写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语hū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源部仍(réng)然致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设(shè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供(gō写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ng)需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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