编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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