5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

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　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符(fú)合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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