美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美东(dōng)时(shí)间5月31日，美国国会众议院通(tōng)过(guò)了一项关于联邦政府债务(wù)上(shàng)限和(hé)预算的法案，隔日参议(yì)院通过，根据(jù)法案政(zhèng)府开支将受到上限制约直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以(yǐ)避免发生(shēng)债务违约。根据(jù)美国国(guó)会(huì)预算(suàn)办公室数据，目前美(měi)国联邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其国(guó)内生产总(zǒng)值比例已(yǐ)超过120％，相当于每个(gè)美国(guó)人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已(yǐ)103次调整债务(wù)上限，尽管(guǎn)未曾出现过实(shí)质性债务(wù)违约，但(dàn)债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)仍(réng)可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成(chéng)本等机制作用于全球(qiú)金融(róng)、实(shí)物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对《中国基金报》记者表示，在目(mù)前(qián)美国债务上限情景下(xià)，中(zhōng)长期看美(měi)债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现将更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点(diǎn)也将(jiāng)重(zhòng)新回(huí)到美联储的货币(bì)政策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股(gǔ)票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务(wù)共(gòng)有22次触及法定上限(xiàn)，每次债务上限触及后均得到了(le)上调(diào)或(huò)暂停，只是经历(lì)的时间长短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务(wù)上限解决前(qián)后，标普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数下(xià)跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前后，标(biāo)普500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴(xīng)市场指数为3.4％。而在(zài)本次债务危机谈判过(guò)程中，亚洲市场反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年以(yǐ)来(lái)新(xīn)高(gāo)，香港恒生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)发生发生(shēng)违约，很多国(guó)家和行(xíng)业都遭到抛售(shòu)，但(dàn)这次亚洲市(shì)场表现相对(duì)于美国和发达市场(chǎng)更具(jù)韧性(xìng)，得益于较佳的(de)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)前景(jǐng)和(hé)具吸引力的相(xiāng)对估值，尤其看好(hǎo)中国、泰国和韩国(guó)。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键催(cuī)化剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去年第四(sì)季有(yǒu)所改善，有助提振对中国资产(chǎn)的信心(xīn)。与亚(yà)洲其他地区（日本除外(wài)）相(xiāng)比，中国(guó)股(gǔ)市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚太(tài)区(qū)（日本除外）全球市场策略(lüè)师赵(zhào)耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议(yì)的(de)顺利通(tōng)过消除了(le)美(měi)国乃(nǎi)至全球面临(lín)的一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂提振市场情(qíng)绪。中航信(xìn)托宏观策(cè)略总监吴照银(yín)对记者称(chēng)，因投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)两党达(dá)成一致(zhì)有确定(dìng)的预期，所以近期美(měi)国以及全(quán)球(qiú)资本(běn)市场2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪并没有对美国债务上限(xiàn)问题过度反应(yīng)2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违(wéi)约风险难以忽视

　　目前(qián)来看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于美债危机(jī)的叙(xù)事(shì)反应都(dōu)较为平(píng)淡，但野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券资产(chǎn)管理部总经理兼投资总(zǒng)监肖令君对记者表示(shì)，从(cóng)中长(zhǎng)期的(de)资产(chǎn)配(pèi)置角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两(liǎng)点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配置(zhì)、二是支付保险费的另类策(cè)略，为(wèi)组合提供(gōng)下行保护。回顾美债(zhài)上限危机(jī)历史，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债、黄金在(zài)通常较(jiào)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)呈现明显的超额收(shōu)益(yì)，因此组合配置中保有一定比例的避险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有(yǒu)助对冲(chōng)投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐述道。

　　长江证券在黄(huáng)金(jīn)与美债季(jì)度展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的避险资产(chǎn2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)，国(guó)际金价(jià)将(jiāng)有支撑，短(duǎn)期(qī)或继续走高(gāo)，因为(wèi)美债利率(lǜ)短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀(zhàng)不(bù)确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在(zài)提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极(jí)端危机(jī)环境下，大类资(zī)产会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的特征，如(rú)2020年(nián)3月极度恐慌时期，市场无差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统(tǒng)避(bì)险资产随同(tóng)风险资产一起下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)以期(qī)权(quán)保护组合下(xià)行风(fēng)险是另(lìng)一种方式。美债(zhài)违约并非我们(men)的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险资(zī)产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席(xí)美国经济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲策(cè)略是(shì)做空美(měi)国高评级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严重的衰(shuāi)退(tuì)时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则(zé)对记者表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对美股也(yě)是一大利好(hǎo)。他(tā)还认为，美国政(zhèng)府的(de)财政支出得到了保(bǎo)证，在两年内(nèi)可(kě)以继续(xù)举债(zhài)。最近两(liǎng)周的美债谈(tán)判关键期，美(měi)国三大(dà)股指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)的(de)尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有(yǒu)良好(hǎo)表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政(zhèng)策(cè)和货币(bì)政(zhèng)策(cè)上

　　美(měi)国参议院已经(jīng)投票(piào)通过(guò)债(zhài)务上限法案，市(shì)场关注焦点再度回到(dào)美(měi)国未来(lái)的财(cái)政(zhèng)政策和(hé)货币政策上。肖令君认为，如果未(wèi)出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯彻数据(jù)依赖(lài)原(yuán)则，联储可能会(huì)持续关注就业数据(jù)和工商(shāng)业(yè)运行情况(kuàng)，等待市场自然降(jiàng)温至(zhì)浅萧条后再(zài)开启降息，年内降息的乐(lè)观预期(qī)存(cún)在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称(chēng)：“从经济数据上看，美(měi)国(guó)经济韧(rèn)性好于预期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高，不排除联(lián)储还会(huì)继续加(jiā)息(xī)的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利率(lǜ)基(jī)本见顶的趋势不会改变，因此预计加息对(duì)市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限协议通过后(hòu)，美国财(cái)政部预计将可于(yú)未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着市场流动性收(shōu)紧，这或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券(quàn)收益率(lǜ)或将随着资本(běn)流(liú)出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析(xī)师黄俊则称，接下来美国财(cái)政部的(de)工作重(zhòng)点是如何为(wèi)美债找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下(xià)来是(shì)否要调整货币政策(cè)停止缩表抛售美债；第二，以中国为(wèi)代(dài)表的贸易(yì)顺(shùn)差国是(shì)否购(gòu)买美(měi)债；第三(sān)，美国(guó)国内普(pǔ)通家庭可能(néng)成为购买美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊(jùn)进(jìn)而分析称，美联(lián)储(chǔ)现在仍在缩表周期，接(jiē)下(xià)来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表(biǎo)抛(pāo)售美(měi)债。如果美联储缩表卖(mài)出美(měi)债，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)发行美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给(gěi)美债市场造成(chéng)极大抛(pāo)压。他(tā)总结道，美债(zhài)的(de)重新(xīn)发行，有可能促使美联储美联储停止加息和(hé)缩(suō)表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来(lái)还会加(jiā)息的措辞(cí)，需要关注6月利率决(jué)议(yì)中美(měi)联储是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪