随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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