当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏(浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期(qī)从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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