A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上(shàng)市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思>下，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流(liú)的(de)主力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类(lèi)资源，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测(cè)算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。