金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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