本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在必行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头指数(shù)年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市(shì)盈率(lǜ)还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号典型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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