编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(j树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ì)报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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