近日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到(dào)公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析(xī)与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均(jūn)复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确(què)定性和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的(de)可(kě)靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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