一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(f攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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