4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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