一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基E七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图TF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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