编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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