个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将(ji白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗āng)好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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