5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否(fǒu)还有(yǒu)新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影(yǐng)响将会(huì)逐步消退，医药(yào)行(xíng)业的基本面(miàn)正继续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外(wài)）存在(zài)一(yī)定的估值中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，创(chuàng)新药板块的(de)营收(shōu)与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数(shù)据来看，除去创新药和疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药(yào)板块中具有较(jiào)好成长能力的(de)低(dī)估(gū)值板块有原料药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于(yú)许多创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因在(zài)于近几年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于(yú)疫情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国内的医(yī)疗(liáo)行业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统(tǒng)药企必须要给(gěi)创新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企(qǐ)的年化(huà)营收增速高达70％。对本(běn)土医药企(qǐ)业而(ér)言，要实现(xiàn)高速(sù)发(fā)展，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是(shì)

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏不及预(yù)期的背景下，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上(shàng)或仍是今年医药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推(tuī)进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国(guó)家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下移(yí)，不(bù)断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来的(de)工作(zuò)中，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群(qún)众(zhòng)需求较大的心血管外科学、妇(fù)产科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿(ér)科(kē)、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科建设，补(bǔ)齐资(zī)源短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生命信息设(shè)备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板(bǎn)块将会有较(jiào)大的发展空间(jiān)。其中的个股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗器(qì)械市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵源的(de)分(fēn)布将会得到优化，促进更(gèng)多(duō)优质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释放(fàng)更多中、基层医(yī)疗机构的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域(yù)的基础设施(shī)建设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗器械采(cǎi)购将更加(jiā)宽松，这将推(tuī)动医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品(pǐn)牌(pái)有望凭借高(gāo)性价比的优势(shì)加速进入医院，长(zhǎng)期(qī)而言，随着多项政策支持的(de)持续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械的(de)龙头(tóu)厂商将会抓住放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议(yì)关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰(tài)新光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和(hé)较强的(de)研(yán)发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵