北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会(huì)的(de)现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资(zī)对(duì)象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，医两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年(nián)化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市(shì)公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的(de)纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国(guó)银(yín)行。但(dàn)巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特(tè)关(guān)注的(de)最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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