编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第王菲是什么星座，王菲是什么星座的人五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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