在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōn飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗g)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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