随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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