踩上AI风口的三六(liù)零，年内一(yī)度大涨超200％，市值近1500亿，以致于周鸿祎和(hé)胡(hú)欢离婚也被市场(chǎng)质疑成为减持(chí)铺路。但与暴涨的(de)股价和市值相比(bǐ)，公司的(de)基本(běn)面较为糟糕(gāo)，交(jiāo)出了回A上市后(hòu)最(zuì)差年报和一季报。

　　4月21日(rì)晚，三六零(líng)发布2022年财报(bào)，公(gōng)司实现营业收入95.21亿元(yuán)，同比下降12.54％，净利润暴(bào)亏(kuī)22.04 亿元，为2017年回A后(hòu)年报首次亏(kuī)损。三(sān)六零(líng)同(tóng)时(shí)发(fā)布了2023年一(yī)季报，实现营业收(shōu)入19.66亿元，同(tóng)比减少22.17％，净利润为亏损(sǔn)1.86亿(yì)元，去年(nián)同期为盈(yíng)利2.22亿元。

　　上述财报一(yī)出，股吧等平台投(tóu)资(zī)者炸开(kāi)了锅(guō)，不少(shǎo)网友担心公司(sī)下周一股(gǔ)价走势，尤其(qí)周五Ai概念显现退潮迹象。一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，三(sān)六零截至3月31日的股东数达到近33万，而(ér)截至去年底为(wèi)20万不到，也就(jiù)是股价暴涨的一季(jì)度(dù)股(gǔ)东(dōng)户数(shù)增加约13万，增幅65％。

　　三六零的年报同时曝光了其重要投资企(qǐ)业(yè)哪吒汽车2022年(nián)的财务数据，后者(zhě)录得(dé)133亿的营业收入，净利润则巨亏69亿元，为此(cǐ)持股(gǔ)10.72％的三六(liù)零新增9亿多投资损失。

　　回A六年(nián)首次(cì)报亏(kuī)

　　今年一季度继续(xù)亏(kuī)损(sǔn)

　　三六零这份2022年年报显示，截至报告期(qī)末，公司总资(zī)产为386.16亿(yì)元，同比下降8.14％；净资产(chǎn)为(wèi)317.33 亿元，同(tóng)比下降9.35％。

　　而(ér)公(gōng)司全年共实现营(yíng)业收入95.21亿元，同比下降12.54％。四大(dà)业务(wù)板(bǎn)块有三个(gè)出现不同程度下滑，其中(zhōng)贡献营收半壁江山(shān)的互(hù)联网广告及服务(wù)收入(rù)为47.1亿元，同比下(xià)降25.32％；智能硬件(jiàn)业(yè)务收入(rù)为18.88亿元，同比下降(jiàng)8.5％；互联网增值服务(wù)收(shōu)入为10.82亿(yì)元，同比下降2.03％。仅安全及其(qí)他业务(wù)收入增长，收入为17.91亿元。

　　公司(sī)实(shí)现归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)利润则为-22.04 亿元(yuán)，这(zhè)是公司(sī)2017年从纳(nà)斯达克私有化退市回A后首次亏损。

　　回(huí)顾过(guò)往财报(bào)，2017年到2022年六个年(nián)度，三六(liù)零营业(yè)收入(rù)为122亿元、131.3亿元(yuán)、128.4亿元、116.1亿元、108.9亿元、95.21亿元，营业(yè)收入(rù)从(cóng)徘徊到下滑(huá)。净利润的表现则更差，除了2019年靠着非(fēi)经常(cháng)性损益撑到60亿元(yuán)外，其他(tā)年份均在30亿元附近徘徊，但到(dào)了2021年(nián)净利(lì)润(rùn)直接下滑七成(chéng)，只录得9亿元(yuán)（扣非6.1亿），直到2022年转为亏损22亿元。

　　进入(rù)2023年，三六零(líng)延续亏损，首季公司(sī)营业收入19.66亿元(yuán)，下(xià)滑22％，净利润则为(wèi)亏损1.86亿元，去(qù)年同期为盈利2.22亿(yì)元。对于(yú)亏损，公司称主要系(xì)营业(yè)收入(rù)下降及对联(lián)营企业投资损失所致。

　　一季度(dù)大增(zēng)13万(wàn)股(gǔ)东(dōng)

　　十(shí)大(dà)股东却大幅(fú)减持

　　股价一度(dù)下跌(diē)9成、市(shì)值(zhí)蒸发4000多亿的三(sān)六零进入2023年突然迎(yíng)来转机，诱因是chatGPT的突(tū)然爆火。因三(sān)六零有搜索引擎，被市场认为在训练(liàn)AI大模型上有天(tiān)然优势，公司(sī)及(jí)创(chuàng)始人(rén)周(zhōu)鸿(hóng)祎也在不同场合、通过不同(tóng)渠道(dào)表(biǎo)达对大模(mó)型的看好，传递公司(sī)的(de)优(yōu)势，公司在(zài)AI方面曝光(guāng)度甚至远超(chāo)百度。

　　借着这一风口，三六(liù)零股价2月7号涨停(tíng)，此后一(yī)发(fā)不(bù)可收拾，短(duǎn)短不到两个月涨幅接(jiē)近两(liǎng)倍。如果从(cóng)年初(chū)算起，涨幅则达到了218％，市值一度(dù)从400多(duō)亿飙(biāo)涨到近1500亿，增加(jiā)超千亿市值(zhí)。尽管(guǎn)近(jìn)期股价有(yǒu)所回调，公(gōng)司股价年内涨幅仍近(jìn)150％，市值超过1100亿。

　　此背景下，三六零(líng)年(nián)报(bào)和(hé)一(yī)季报出(chū)炉后，股吧直(zhí)接炸开(kāi)了锅，多数投资(zī)者表(biǎo)示(shì)大跌眼镜，开(kāi)始担心下周一(yī)股(gǔ)价(jià)表现。

　　中国(guó)基(jī)金报记者注意(yì)到，随着今年(nián)以来股价(jià)的暴(bào)涨(zhǎng)，三六零的投资者人数大(dà)幅增加。截至到(dào)去(qù)年底，公司(sī)有股(gǔ)东户数19.92万户，几乎连续六个季度保持基本不变，但到了今(jīn)年一季度末股东(dōng)数来到(dào)32.88万，净增(zēng)约13万户，增幅高达65％。

　　与大量投资者(zhě)涌入相反，一(yī)季度(dù)以股(gǔ)权投资机(jī)构为代(dài)表的十(shí)大股东却在逢高(gāo)大幅减持。十(shí)大股东名单显示，一季度“北(běi)京中关村资本基金管理有限公司-北京中发助力(lì)壹号(hào)投资基金(jīn)（有限合伙）”减持(chí)3009万股，减幅近40％；金砖(zhuān)丝路（银(yín)川）股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)（有限合伙）减持2750万(wàn)股，减(jiǎn)幅(fú)44％；天(tiān)津信心奇缘股权投资合伙企业（有限(xiàn)合伙）减(jiǎn)持2742万股，减幅49％。上(shàng)述三大股东合计减持超约8500万(wàn)股，即(jí)便按一季度均(jūn)价计套(tào)现(xiàn)金额(é)也(yě)在10亿元(yuán)以上。

　　哪(nǎ)吒(zhā)汽车巨亏(kuī)69亿(yì)

　　三(sān)六零新(xīn)增9亿投资损失

　　此次三六零(líng)的2022年财报，也首次把其投资企(qǐ)业、造车(chē)新(xīn)势力之(zhī)一的哪吒汽车去年(nián)财(cái)务数据曝(pù)光。

　　2022年度，哪(nǎ)吒汽车（经营实体为“合(hé)纵汽车”）营业收(shōu)入133亿元，净利(lì)润-69.19亿元。根(gēn)据三六零此前(qián)公告披露的数据，2020年哪吒汽车(chē)营(yíng)收(shōu)12.97亿元(yuán)，净亏损13.21亿元；2021年哪(nǎ)吒汽车实现营收57.35亿元，净(jìng)亏损29亿元。这意(yì)味着(zhe)，哪吒汽车2022年(nián)亏损进(jìn)一步(bù)扩大，而三年累计(jì)亏损(sǔn)已经超过百亿，达到(dào)超112亿元。

　　去年6月26日(rì)，三六零曾公(gōng)告，放弃对哪吒汽车的增资权(quán)。具(jù)体来看，三六(liù)零(líng)全资子公司三六(liù)零私(sī)募基金拟将(jiāng)其持(chí)有的对应哪吒汽车3.53％股权(quán)的出(chū)资权转让给两家有限合伙企业，对应的增资额为(wèi)10亿元。据此估算，哪(nǎ)吒汽车估值为(wèi)282亿元(yuán)。放弃上述增资(zī)权后，三六零持有哪吒汽(qì)车11.43％的股权(quán)。

　　而到了2022年(nián)12月28日，三六(liù)零(líng)又发布对外投资进展公(gōng)告称，已与哪吒汽车各(gè)股东(dōng)方(fāng)签署有关(guān)协议，以(yǐ)支持哪(nǎ)吒(zhā)汽车股份制改(gǎi)造。2023年1月，三六零发(fā)布《关于对外投资进展》公告显(xiǎn)示，为了(le)配(pèi)合哪吒汽车股改(gǎi)，三六零的持股比例降至10.72％，对应账(zhàng)面(miàn)价值为11.53亿元。此时，半年多一点哪吒汽车的(de)估值已经缩水为107.56亿元(yuán)，跌了(le)一半(bàn)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导不止。

　　此(cǐ)次(cì)2022年财(cái)务数据出炉后，哪(nǎ)吒(zhā)汽车(chē)估值(zhí)会否进(jìn)一步下调不得而知。

　　由于哪吒(zhā)汽车的亏损，三(sān)六零持有股权的(de)账面值出现较大投资损(sǔn)失(shī)。2022年公司的投(tóu)资收(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导shōu)益(yì)为亏损12.93亿元(yuán)，变动金额14.47亿(yì)元，剔除出(chū)售欧(ōu)朋浏览器确(què)认的分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导投资(zī)亏损5.14亿元，意味着哪吒汽车带来的投资(zī)亏损约9.4亿元。

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