北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ě猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种r)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会(huì)面临来自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但(d猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种àn)很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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