昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，2016年是什么年建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目2016年是什么年前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(2016年是什么年xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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