财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(d纳粹分子是什么意思e)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ纳粹分子是什么意思)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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