北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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