随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性(x许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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