关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算谢霆锋资产有百亿吗币种为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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